Выберите номер:

Чистый поток наличности (ЧПН) представляет собой разницу между чистым доходом по проекту (притоком наличности) и оттоком наличности. С помощью ЧПН рассчитываются основные показатели оценки эффективности инвестиций.

Простой срок окупаемости представляет собой период, в течение которого ЧПН нарастающим итогом достигнет положительной величины. То есть если ЧПН нарастающим итогом превысил ноль в 5-м прогнозируемом периоде, то срок окупаемости инвестиций в данной случае составит от 4 до 5 лет. Конкретный показатель простого срока окупаемости рассчитывается как количество периодов, в которых ЧПН имеет отрицательное значение, плюс последнее отрицательное значение ЧПН (нарастающим итогом) по модулю деленное на первое положительное значение ЧПН (за период). Для показателей, приведенных в табл. 10, простой срок окупаемости составит:

2 + 214 / 300 = 2,7 года.

Таблица 10

Пример расчета простого срока окупаемости

Следующий показатель эффективности — дисконтированный срок окупаемости. Он рассчитывается аналогично, с той лишь разницей, что используется дисконтированный ЧПН.

Так как при финансировании проекта практически всегда используются собственные и заемные (привлеченные) средства, то, как правило, коэффициент дисконтирования рассчитывается исходя из средневзвешенной нормы дисконта с учетом структуры капитала.

Например, выбор средневзвешенной нормы дисконта (Д_ср) для собственного и заемного капитала может определяться по формуле:

Д_ср= (P_ск × СК + P_зк × ЗК) / 100,

где Р_ск — процентная ставка на собственные средства;

СК — доля собственных средств в общем объеме инвестиционных затрат;

Р_зк — процентная ставка по кредиту;

ЗК — доля кредита в общем объеме инвестиционных затрат.

Процентная ставка для собственных средств устанавливается на уровне не ниже средней стоимости финансовых ресурсов на рынке капитала. В качестве этой величины можно принять процентную ставку по вновь привлеченным депозитам для юридических лиц на срок более года в иностранной валюте (если расчет ведется в постоянных ценах), которая публикуется на сайте Национального банка Республики Беларусь (www.nbrb.by).

Допускается принятие ставки дисконтирования на уровне ставки рефинансирования Национального банка Республики Беларусь при проведении расчетов в национальной валюте или фактической ставки процента по долгосрочным валютным кредитам банка при проведении расчетов в условных единицах.

Расчет средневзвешенной нормы дисконта (ставки дисконтирования) может выглядеть следующим образом (табл. 11):

Таблица 11

Расчет средневзвешенной нормы дисконта

Для нормы дисконта 11 % коэффициент дисконтирования по годам будет определяться согласно табл. 12.

Банк документов

Скачать ознакомительный номер

Письмо в редакцию

Задать вопрос