Выберите номер:

В настоящее время в мировой экономике выработан достаточно широкий и многофункциональный инструментарий финансирования инвестиций, применяемый как в масштабах национальных экономик, так и в рамках отдельных инвестиционных проектов. Использование тех или иных методов и форм финансирования инвестиций, их комбинирование и структурное соотношение между ними различаются в зависимости от того, реализуется проект в условиях стационарной либо переходной экономики. Обусловлено это и рядом особенностей, присущих не только стране, в которой намечается реализация инвестиционного проекта, уровню ее социально-экономического развития, финансовому рейтингу страны-заемщика, но и конкретному объекту потенциального инвестирования, его специфике и направленности. Основные возможности финансирования инвестиционных проектов выделяются в рамках корпоративного, проектного и государственного (бюджетного и долгового) финансирования.

Применение корпоративного финансирования возможно только при условии наличия и функционирования развитого фондового рынка, посредством активного использования всех его механизмов и инструментов, в первую очередь, акций, облигаций и других корпоративных ценных бумаг, используемых для развития бизнеса. На нынешнем этапе рыночных преобразований в белорусской экономике формирование фондового рынка находится в начальной стадии, что во многом обусловлено еще не завершившимися в стране процессами разгосударствления и приватизации и, как следствие, отсутствием возможности свободного обращения корпоративных ценных бумаг. Кроме того, по правилам международного финансового сообщества финансовый рейтинг объекта инвестирования не может быть выше финансового рейтинга страны реализации инвестиционного проекта. А поскольку финансовый рейтинг Республики Беларусь в настоящее время невысокий, то и любой инвестиционный проект, каким бы потенциалом он ни обладал, не будет при прочих равных условиях более привлекательным для внешнего инвестора, чем аналогичный (либо даже менее эффективный) проект, реализуемый в стране с более высоким кредитным рейтингом. Следовательно, практические возможности применения схем корпоративного финансирования инвестиций на современном этапе развития экономики Беларуси являются достаточно ограниченными.

Проектное финансирование, которое основано на гарантировании возврата заемного капитала будущими финансовыми потоками, генерируемыми непосредственно самим инвестиционным проектом, еще более неприемлемо, нежели корпоративное. Реализация схем проектного финансирования активно осуществляется в государствах с развитой устойчивой экономикой, а в развивающихся странах такие схемы чаще всего используются для финансирования инвестиционных проектов в сырьевых отраслях экономики. Необходимыми предпосылками к их применению должны быть не только наличие развитого валютного рынка, рынка первичных и вторичных ценных бумаг, но и стабильность экономико-правовой среды. Республика Беларусь относится к категории стран «с зарождающимся рынком», в которых формирование стабильно функционирующей экономики и соответствующей нормативной правовой базы еще не завершено. Отсутствие же значительных собственных природных (сырьевых) ресурсов еще дальше отодвигает перспективы применения схем проектного финансирования в Беларуси.

В период создания в республике действенных рыночных механизмов и организации стабильных условий осуществления субъектами хозяйствования предпринимательской деятельности важное значение имеет государственная поддержка инвестиционной деятельности как в форме прямого бюджетного финансирования, так и с применением иных ее видов (налоговые и таможенные льготы, гарантии Правительства Республики Беларусь и т.д.) и их комбинаций. При бюджетном финансировании государство централизует все виды установленных законодательством поступлений и часть полученных средств направляет на инвестиции. В Беларуси отношения, связанные с осуществлением инвестиционной деятельности на территории республики, в том числе и механизмы государственного стимулирования инвестиций, регулируются Инвестиционным кодексом и иными актами республиканского законодательства, включая международные договоры Республики Беларусь и инвестиционные договоры с Республикой Беларусь.

В соответствии с Инвестиционным кодексом государственная поддержка инвестиционных проектов может оказываться в виде:

 предоставления льгот по налоговым и таможенным платежам;

 предоставления гарантий Правительства Республики Беларусь по кредитам, выдаваемым банками республики, а также под привлекаемые юридическими лицами независимо от формы собственности иностранные кредиты;

 выделения на реализацию проекта централизованных инвестиционных ресурсов на условиях их конкурсного размещения.

Государственная поддержка инвестиционной деятельности может осуществляться и с применением иных ее видов в соответствии с действующим законодательством. Так согласно Постановлению Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 31 мая 2002 г. № 720/14 кредитование проектов, включенных в перечень энергоэффективных и валютоокупаемых, осуществляется банками республики по процентным ставкам, не превышающим 0,5 ставки рефинансирования, установленной Национальным банком Республики Беларусь. Льготирование процентов по кредитам, выдаваемым на реализацию таких проектов, осуществляется за счет средств республиканского бюджета и других источников.

Поскольку условия, механизмы и процедуры предоставления гарантий Правительства Республики Беларусь под привлекаемые кредиты, преференций по налоговым и таможенным платежам, льгот по банковским кредитам имеют целый ряд особенностей и требуют отдельных комментариев и пояснений, остановимся более подробно на порядке финансирования инвестиционных проектов за счет централизованных инвестиционных ресурсов (прямое бюджетное финансирование). С 1998 г. в государственной инвестиционной программе по оказанию государственной поддержки инвестиционным проектам на условиях конкурсного размещения предусматривается не менее 10 % общего объема государственных капитальных вложений, финансируемых за счет средств республиканского бюджета. Вместе с тем государственная поддержка инвестиционной деятельности может осуществляться как за счет средств республиканского бюджета, так и местных бюджетов и иных источников. Необходимо также отметить, что государственная поддержка может быть оказана инвестиционным проектам только производственных отраслей экономики. Инициаторами проектов могут выступать юридические лица независимо от формы собственности и физические лица, осуществляющие свою деятельность без образования юридического лица. Конкурсный отбор инвестиционных проектов осуществляется Министерством экономики Республики Беларусь. Перечень документов, представляемых субъектами хозяйствования, которые претендуют на оказание государственной поддержки за счет централизованных инвестиционных ресурсов, определен Положением о порядке организации и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 22 сентября 1998 г. № 1473 (в редакции постановлений Совета Министров Республики Беларусь от 28 февраля 2002 г. № 288 и от 5 июня 2002 г. № 737). Министерство экономики Республики Беларусь рассматривает соответствие представленных документов требованиям нормативных правовых актов Республики Беларусь, устанавливающих условия размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе, принимает решение о допуске проекта к конкурсу либо направляет претенденту письменный мотивированный отказ. В случае принятия положительного решения Министерство экономики в течение 10 дней вносит в Совет Министров Республики Беларусь соответствующий проект постановления.

Основным условием государственной поддержки инвестиционных проектов является вложение инициаторами инвестиционного проекта в его реализацию не менее 20 % собственных средств от полной стоимости проекта.

Размер выделяемых централизованных инвестиционных ресурсов не может превышать(в % от общей сметной стоимости проекта):

 80 % — для проектов, отнесенных в установленном порядке к проектам, связанным с созданием и развитием производств, основанных на новых и высоких технологиях (необходимо наличие подтверждения Комитета по науке и технологиям при Совете Министров Республики Беларусь о регистрации создаваемых производств и предприятий в Реестре высокотехнологичных производств и предприятий);

 50 % — для проектов, обеспечивающих производство конкурентоспособной продукции, при условии защищенности ее патентами на изобретение Республики Беларусь и (или) других государств (копии патентов прилагаются к основному пакету документов);

 40 % — для проектов, обеспечивающих производство экспортных товаров несырьевых отраслей, имеющих спрос на внешнем рынке, при условии, что доля поставок на экспорт должна быть не менее 30 % от общего объема реализуемой продукции;

 30 % — для проектов, обеспечивающих производство импортозамещающей продукции с уровнем цен не менее чем на 30 % ниже по сравнению с импортируемой продукцией (к основному пакету документов прилагается документ о техническом уровне продукции, заверенный Комитетом по науке и технологиям при Совете Министров Республики Беларусь);

 20 % — для проектов, обеспечивающих производство продукции, пользующейся спросом на внутреннем рынке.

Выделение централизованных инвестиционных ресурсов осуществляется на условиях срочности, платности и возвратности с уплатой процентов за пользование ими через банки, уполномоченные обслуживать государственные программы, в соответствии с Положением о порядке выделения средств из республиканского бюджета на финансирование государственных капитальных вложений, утвержденным постановлением Кабинета Министров Республики Беларусь от 26 июня 1995 г. № 329 (в редакции постановлений Совета Министров Республики Беларусь от 16 апреля 1999 г. № 540 и от 28 февраля 2002 г. № 288). Предельный срок выделения бюджетных средств определяется исходя из сроков окупаемости проекта и не должен превышать 5 лет со дня первой выдачи средств и до полного их возврата. Процентная ставка за пользование бюджетными средствами взимается в размере 0,5 % ставки рефинансирования, установленной Национальным банком Республики Беларусь. Следует отметить, что к конкурсу на получение централизованных инвестиционных ресурсов не допускаются претенденты, находящиеся в процессе реорганизации, ликвидации (банкротства), сообщившие о себе недостоверные сведения, не представившие необходимые документы или представившие их не в соответствии с установленными требованиями, а также имеющие просроченную задолженность по ранее предоставленным на платной и возвратной основе бюджетным ссудам, кредитам банков и иных кредиторов.

Финансовые ресурсы, ежегодно выделяемые для оказания государственной поддержки инвестиционных проектов, определяются в соответствии с Законом «О бюджете Республики Беларусь» на очередной финансовый год и подлежат распределению по мере поступления бизнес-планов проектов и принятия решений в порядке, установленном законодательством. На цели финансирования инвестиционных проектов в республиканском бюджете в 2001 г. было предусмотрено денежных средств на сумму, эквивалентную 847,5 тыс. долл. США, в 2002 г. — 7278,5 тыс. долл. США. В 2003 г. в государственной инвестиционной программе предусмотрено порядка 50 млн долл. США на оказание государственной поддержки инвестиционным проектам. Несмотря на положительную динамику объемов денежных средств, направляемых государством на финансирование инвестиций, недостаточность выделяемых средств является очевидной. В этой связи особенно остро стоит проблема определения направлений распределения централизованных инвестиционных ресурсов с учетом необходимости их максимально эффективного использования.

Для принятия объективных и квалифицированных решений о государственной поддержке инвестиционных проектов Департаментом по делам инвестиций Министерства экономики Республики Беларусь проводится государственная комплексная экспертиза инвестиционных проектов (далее — комплексная экспертиза), по результатам которой готовится заключение.

Порядок проведения комплексной экспертизы определен Инвестиционным кодексом Республики Беларусь, Положением о порядке проведения государственной комплексной экспертизы инвестиционных проектов, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 27 июля 1999 г. № 1150 (в редакции постановления Совета Министров Республики Беларусь от 25 ноября 2002 г. № 1638) и другими нормативными правовыми актами. Несмотря на то, что в них зафиксированы все процедурные вопросы прохождения экспертизы, на практике нередко возникают вопросы по верной трактовке и применению указанных нормативных актов. Такая ситуация требует соответствующих пояснений и комментариев к порядку прохождения комплексной экспертизы исходя из сложившейся практики.