Выберите номер:

В Республике Беларусь необходимость расчета общих и частных показателей эффективности бизнес-планов инвестиционных проектов определена Правилами по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов, утвержденными постановлением Министерства экономики Республики Беларусь от 31 августа 2005 г. № 158 (далее — Правила).

Основными показателями оценки эффективности инвестиций в соответствии с Правилами являются:

• чистый дисконтированный доход;
• индекс рентабельности (доходности);
• внутренняя норма доходности;
• динамический срок окупаемости.

Помимо названных экономических индикаторов существует ряд других (частных) показателей эффективности инвестиционных проектов, которые характеризуют проекты с точки зрения их производственной прочности, ликвидности и финансовой устойчивости, а потому играют не менее важную функцию и позволяют делать более обоснованные выводы об уровне результативности того или иного бизнес-плана. К таким показателям относятся:

• коэффициент покрытия задолженности;
• уровень безубыточности;
• рентабельность активов;
• рентабельность продаж (оборота);
• рентабельность реализуемой продукции;
• коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами;
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
• коэффициент текущей ликвидности;
• коэффициент структуры капитала;
• срок оборачиваемости всего капитала;
• срок оборачиваемости готовой продукции;
• срок оборачиваемости дебиторской задолженности;
• срок оборачиваемости кредиторской задолженности;
• выручка от реализации продукции на одного работающего.

В Правилах сказано, что данный коэффициент рассчитывается для каждого года погашения, при этом учитывается погашение в полном объеме основного долга и процентов по всем долгосрочным кредитам и займам, привлеченным организацией и подлежащим погашению в соответствующем году реализации проекта. В случае если организации предоставлена государственная поддержка в виде возмещения части процентов по кредитам банков либо организация претендует на оказание такой поддержки, при расчете коэффициентов покрытия задолженности учитывается данная мера государственной поддержки. При расчете коэффициента покрытия задолженности из чистого дохода исключаются суммы начисленной лизингополучателем амортизации по объектам лизинга. Чем выше коэффициент, тем лучше положение организации относительно погашения долгосрочных обязательств. Согласно Правилам приемлемым считается показатель, превышающий значение 1,3.

В соответствии с Приложением 1 к Инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь, Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 27 апреля 2007 г. № 69/76/52 (в редакции постановления Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь и Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 8 мая 2008 г. № 79/99/50), нормативное значение коэффициента текущей ликвидности не более 0,85.

Особенностью Правил является тот факт, что ими не определено, из какого именно набора данных (с учетом реализации проекта или без учета реализации проекта) берутся исходные сведения для расчета частных показателей эффективности бизнес-планов инвестиционных проектов по формулам 1–14. Это вызывает определенные затруднения при определении данных индикаторов результативности.

В случае планируемой реализации инвестиционных проектов на вновь строящихся предприятиях данной проблемы не возникает, поскольку вариант «без учета реализации проекта» является нулевым и все расчетные данные естественным образом характеризуют непосредственно сам проект. Иначе обстоит дело, когда реализация инвестиционного проекта намечена на действующем предприятии. В этом случае, если речь не идет о создании в действующей организации производственного объекта, не связанного с функционированием существующего производства и не образующего с ним товарно-материальных потоков при эксплуатации, который может быть выделен в самостоятельное структурное подразделение, в т.ч. с правом образования юридического лица, расчетные таблицы бизнес-плана составляются в двух вариантах: «без учета реализации проекта» и «с учетом реализации проекта».